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全球罕见暴跌!或致A股短期波动偏高 长期基本面良好-第3页

工银瑞信基金认为,在短期疫情扩散不确定性仍在的背景下,预计市场高波动性还将延续。综合来看,虽然短期宏观经济面临一定下行压力,但流动性相对偏松,同时改革开放政策还将逐步落地的背景下,预计权益市场将以结构性投资机会为主,不过需要对市场波动做好准备。风险方面,继续关注疫情发展态势及政府相关政策。
浙商基金认为当前市场利空与利好同存。目前防疫防稳工作仍不可忽视,需警惕大量海外病例回输国内(北上深尤其),造成二次爆发,与国际资产价格下跌引发连锁反应,造成海外大型金融机构产生危机。
宝盈基金表示,方向上,中国外需可能会出现“暂停”的状态,海外金融市场波动也会向A股传染,A股存在一定调整压力,极限点位可能需要再次向长期价值底部靠近。结构上,剧烈波动状态下,A股市场同跌不同涨,淡化风格与行业选择。A股相对韧性较强,有利因素包括中国在疫情控制中相对领先,A股、港股估值较低,财政、货币及产业政策空间足等。
中融基金则认为,欧美疫情最严重的时候,就是欧美股市到底的时候。目前欧美股市尚未到底,但欧美日股市对A股的边际影响将逐渐淡化。
第一,目前全球主要央行中,中国央行的政策空间是最大的,中国国务院和央行有足够的政策工具来应对这种外部冲击。
第二,虽然欧美疫情会影响中国出口,但中国有一个巨大的国内市场,叠加国务院和央行的各种扶持政策,足以抵消这种外部冲击。
第三,如果欧美日各国企业因为疫情不得不降低开工率甚至退出市场,中国企业可能会替代这些企业在供应链中的位置,扩大市场份额。这对相关企业是利好。
第四,按照一般的规律,海外疫情蔓延之初,对A股的负面影响较大,随后影响将越来越小,逐渐消失。实际上,我们认为A股经过前期调整,长期看非常具备配置价值,短期受外围拖累其实是很好的配置时机。等欧美疫情出现拐点,A股也大概率会出现相应的拐点。我们建议基金份额持有人坚持长期投资的理念,淡化短期波动,长期持有。

全球罕见暴跌!或致A股短期波动偏高 长期基本面良好-第9页

美联储为何要“打光所有子弹”?美国还有哪些“牌”可打?中国跟不跟进?市场走势如何?面对全球市场的大幅波动和不确定性,惠理集团、景顺、富达国际三家外资巨头集体发声,看好危机中的战略性机会。
富达国际:美联储降息在短期内带来入市良机
富达国际亚太区首席投资官Paras Anand认为,美联储这次降息至零及重启量宽的行动,旨在稳定金融市场,并借此降低疫情冲击需求这一难以避免的影响。
目前要关注的关键问题是,美联储此举的成效如何,以及除此之外,投资者作长线投资部署时,还要关注那些因素。
首先,尽管美联储这一举措有助于纾缓资本市场流动性的压力,但面对疫情影响生产所造成的经济损失日益扩大,以减息及量宽来抵销影响的作用有限。因此,预期美国及其他成熟经济体将在中期推出更多财政政策刺激经济。
第二,亚洲的央行,特别是中国的人民银行,未必会跟随美联储的剧本将利率下调至零点附近。因为国内经济活动在经历年初的低潮之后,最近有迹象显示国内经济状况或已见底。其二,去年中国人民银行也显示其推行政策的哲学与其他央行有所不同。过去十三个月,中国在应对中美贸易关系的影响时,便倾向采用更广泛的财政及货币组合政策以支持经济。
第三,短期市场或将出现相对有吸引力的入市机遇。股票等风险资产在公开市场的估值已进入错杀阶段。由于估值很大程度上取决于市场对企业的中期营运指标,以及折现价格的假设,无可避免需要较长时间证实价格的确被低估。然而,风险资产在公开市场的价格每天都会受到市场情绪、以及市场对基本面看法变动的影响而波动。投资者需要留意,实际价值发现与市场情绪波动之间的时差所构成的入市机会。

全球罕见暴跌!或致A股短期波动偏高 长期基本面良好-第8页

万家基金认为,美联储大幅宽松增加中国央行宽松概率,但中国央行会审慎考虑市场反应。坚定看好A股未来,但短期建议适当关注外部风暴,债券预计震荡偏强。债市方面,近期出现了15BP左右回调,一定程度上释放拥挤市场风险,债券短期具有一定避险属性,可以逢低适当布局,但考虑到预期管理,央行能否短期显著宽松,存在一定疑虑,债市预计难有大幅下行空间,整体呈现震荡走势。
宝盈基金表示,本次降息是极其巨大的放松。对债券而言,是一个非常好的利好,不光是对美债,对中国国内的债券也会有一定的带动。由于美国已经进入了一个零利率时代,所以国内如果再往下调利率障碍减小,中美将近100多BP的利差,事实上是一个比较好的保护。短期来看,由于国内的疫情控制比较好,所以放松的步骤不可能像外围一样一步到位,但是方向是不变的。在疫情达到峰值之前,整体债券市场还是会有机会的。
国海富兰克林基金认为,疫情加剧全球经济下行压力,固收资产投资价值凸显;经济下行压力背景下,信用分层加剧,需注意风险分化,规避低等级信用债,高等级信用债与利率债更具投资机会。但中资美元债相对境内信用债吸引力更高,一方面目前同一企业发行的美元债票面利息高于国内债券,静态收益更有优势;另一方面,目前中资高收益美元债的信用利差高于过去三年的历史水平,或将为今年入场提供更厚的安全垫,当前1-2年期中资高收益美元债的投资价值凸显。中资美元债市场违约率较低,在控制好信用风险的前提下,持有到期策略收益确定性较高。
不恐慌!外资巨头看好这些入市机会
美联储的“All in”给市场的不是“惊喜”而是“惊吓”,市场情绪进一步恐慌,今天A股和港股再次大跌。

全球罕见暴跌!或致A股短期波动偏高 长期基本面良好-第10页

惠理投资:优质公司价格和价值偏离,港股存战略性投资机会
惠理投资董事兼中国业务总裁余小波认为,疫情给经济带来冲击,但近期的资本市场价格波动也提供了好的布局机会,一些港股在价格和内在价值上出现大幅偏离,其中存在战略性投资机会。
余小波称,疫情短期对经济的冲击都容易看到,但长期的影响可能非常深远,导致全球产业链的布局甚至世界格局的变化,这取决于后续事态的演变。
资本市场的波动由多个因素导致,疫情只是其中一个。作为专业投资者,每天都会遇到各种外界因素变化带来的扰动,需要看得长远一些从不确定中寻找确定性。比如疫情短期冲击很大,但是以目前中国的经验看来,还是有科学方法可防可控的,而且这还没有考虑到后续疫苗和药物的开发结果。不要忘了我们遇到这种新病毒也才2-3个月的时间,随着对其越来越了解,相信最终防治住是大概率事件。
价值的根源在于企业创造现金流的能力。各行各业在这次冲击后,哪些会确定性恢复,哪些会发生产业格局改变,正是我们现在重点研究的。资本市场的价格波动可能提供给我们非常好的机会去布局未来的胜者。
目前判断大中华区域内港股的机会比较好,尤其是港股上市的中国优质公司。其价格与内在价值上出现了较大幅度的偏离。这种偏离是香港市场自身特点和近期全球波动等因素造成的。这里可能存在一个战略性的投资机会。
目前港股整体估值已经到了历史均值一倍标准差下方不少,无论是从市盈率还是市净率的角度都很低。过往在2008年金融危机,2011年欧债危机情况下也出现过低点,危机后都出现了估值回归。如果横向与全球其他市场比较,也可以发现港股处于最低位置。
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